一把梳子卖出十几亿市值,来看看谭木匠的生意经

admin 4个月前 (06-04) 财经 61 1
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主要卖梳子、饰品类的谭木匠(00837-HK),大家应该都听说过吧,这是一家上市在港交所超过十年的公司。

从该公司披露最新的上半年业绩数据看,谭木匠实现营收1.70亿元、同比增长8.1%;实现净利润0.73亿元,同比增长13.3%。收入、利润数据还不错,净利润增速比营收快一点,净利率在提高,整个公司的盈利能力在提升。

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继续往下看,公司上半年实现毛利润1.06亿元,同比基本保持不变,毛利率62.5%,下滑5.1个百分点(2018年中期67.6%)。毛利率就不好看了,同比出现了下滑,可能有两种原因1.自身产品出现了问题,附加值降低了2.产品线增加了,低附加值产品增加了,哪一种呢?

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我们先来看产品,看看谭木匠的收入构成有什么变动。

上游增加的成本不能转嫁至下游客户

谭木匠销售收入由五项组成,梳子、镜子、组合礼盒、其他饰品和加盟费,其中镜子其他饰品和加盟费三项收入,加起来占比不到总收入2%,我们没必要重点分析。

其他的两项收入,上半年销售梳子收入3795.6万元,占比上半年总收入22.3%,去年同期这个占比为23.3%;组合礼盒收入1.30亿元,占比上半年总收入76.2%,去年同期这个占比为75.7%,两项占比营收最多的业务都变动不大,我们基本可以排除公司毛利率变动是因为结构调整所致。

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再来看看成本端,上半年谭木匠销售成本为0.639亿元,去年同期这个数字为0.511亿元,增加了约0.128亿元(25.1%),再来回头看营收,增长8.1%,很明显销售成本增幅大幅高于营收增速,这也是公司毛利率下降的主要原因,公司没办法把上游原材料成本提升,完全转嫁至下游的客户,所以,毛利率下滑了。庆幸的是,产品销量增加了,整体的营收增加了,所以,毛利润基本保持不变。

费用支出优化+投资收益增加

毛利率下滑、毛利润不变,按理来说,谭木匠的净利润应该是变动不大,或者小幅下滑,但是,谭木匠的净利润却出现了两位数增加,是哪里给公司贡献了净利润呢?

那肯定是费用端优化或者有一些营业外收入了。上半年公司营业外收入(其他收入)总额为2915万元,去年同期这个数字为2329万元,增加了586万元,这里增加主要是金融资产增值和增值税退税所致,不具有持续性,如果公司上半年净利润减去这586万元,就只有约6718万元了,对比去年同期的6448万元,变动就不大了。

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  • 欧博客户端 2020-06-04 00:16:41 回复

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